把脉2018私募基金业:惨淡、洗牌与蝶变

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把脉2018私募基金业:惨淡、洗牌与蝶变

文章来源:admin 更新时间:2019-01-21

  2018年编者按: ,说注定是不平凡的一年对于中国资本市场来。一年这,走过了不平凡的一年A股市场保持了同样,太效应、量化崛起等词语资管新规、监管趋严、马,年终总结词成为了私募。

  采访的私募基金人士均表示多位接受《证券日报》记者,在今年步履蹒跚虽然私募基金,得的成果显著但行业发展取,规范发展奠定了制度基础各项监管政策的落地为,将从从业道德层面有所约束正在制定的信用自律制度也,然增长有限市场规模虽,私募行业的发展值得回味与总结但整体变动不大——2018年。

  以来今年,回调走势A股维持,曾有所回升虽然在年中,心仍显不足但市场信。据相关数据统计发现《证券日报》记者根,9个月今年前,户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品包括信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专,为4385只合计清盘数量。中其,盘3397只今年上半年清,盘988只三季度清;比为22.53%三季度清盘数量占,过了两成占比超。

  士指出业内人,延续弱势盘整今年A股指数,情况也不容乐观私募产品运行。来看整体,提前清算的产品数量首次超过到期清算全部清盘的私募产品最大的特点就是,极端风险所导致的这也是市场遭遇。

  投资官龙舫表示钜阵资本首席,多空策略的私募产品收益不佳今年主要是股票多头策略、。头策略中在股票多,风格的私募表现不佳又主要是价值投资,易型私募表现好一些而短线趋势策略的交。产、不同策略、不同风格的私募基金目前市场上出现了越来越多的不同资。场表现不好今年股票市,私募却在崛起但是一些量化,、量化套利策略的私募业绩表现就不错比如股票市场中性策略、高频交易策略。

  本也认为新富资,杠杆等背景下今年在金融去,了显著调整A股出现,均为负收益全年各行业,对收益的私募产品均未能幸免做相对收益的公募产品和做绝,放给投资者带来的是机会但这种系统性风险的释。年年初今年,而市场情绪较为亢奋时国债收益率处于高位,品和宏观对冲产品收益显著面对市场的潜在风险量化产,中较少取得正收益的这也是在各策略产品。

  产认为千象资,化交易变化来说从过去几年量,在以极快的速度发展国内的量化投资正,策略深度无论是,先进程度都得到了极大提升交易精细度还是技术工具的。年今,部交易环境和内部研发能力上量化交易最大的改变是在外,仍是一个套利市场国内股市在本质上,长期以来的高波动率由此造成了国内市场,供了天然的环境优势而这为量化投资提。方面另一,断更新迭代量化投资不,资源丰富随着数据,机器人的普及人工算法及,的挖掘处理能力大幅提升量化机构对于市场信息,进入到一个黄金时期量化投资的竞争也。来越好的方向发展量化环境正在向越,量化、技术驱动的发展路线会有更多的私募机构走向纯。

  4月份今年,院同意经国务,于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称央行、银保监会、证监会和外汇管理局联合印发了《关,新规)资管。来看总体,利、打破刚性兑付和规范资金池、降低期限错配、减少流动性风险等资管新规主要内容包括了统一监管标准、消除多层嵌套、减少监管套。士认为业内人,产管理行业的发展影响重大资管新规的落地对于我国资。

  玲告诉《证券日报》记者星石投资首席执行官杨,重塑、合作新机遇和二八分化来概括今年私募行业的关键词可以用行业。套细则已相继落地资管新规及其配,刻的结构性调整资管行业迎来深。红利褪去在牌照,的引导下回归本源,率为主的机构以预期收益,做净值型产品要思考如何;的机构更要思考以非标为生存,后转型的新方向非标严格受限之;受冲击的机构而业务本身不,更严酷的竞争环境也要思考如何面对。

  业转型压力的同时资管新规带来行,望迎来难得的竞争优势证券类私募基金也有。富高速增长国内私人财,银行存款储蓄和理财产品可投资金融资产大量投向,金有望分流未来部分资。限制期限错配打破刚兑和,资产造成了较大冲击对银行理财投资非标,非标债权面临压缩超过4万亿元的,新配置资产的需求相关资金面临重。策约束受政,资于证券私募基金或聘请其担任投顾目前保险资金和养老金等不允许投,间却非常广阔但未来合作空。

  资管行业的发展有了指航灯“资管新规发布使得整个,行业来说也具有非常深远的影响对作为资管行业组成部分的私募。舫表示”龙,、破除多层嵌套、禁止资金池模式资管新规的核心是打破刚性兑付,杠杠水平等以及降低,存在的理财乱象这将清理市场,者资金安全保护投资,融风险防范金。

  相关人士看来在新富资本,行业短期带来阵痛和洗牌资管新规落地在短期会给,行为、定义了私募发展的边界但长期而言却规范了私募发展,公司的发展战略和路径方向各私募机构需要重新审视。嵌套、提门槛、降杠杆和控分级七大监管重点资管新规涉及破刚兑、禁资金池、去通道、除,产管理业务进行统一规制旨在对近年快速发展的资,格局进行重新洗牌对百万亿元资管,消除监管套利最大程度的,者的合法权益切实保护投资。

  以来今年,虽然较为曲折私募行业发展,果也依然显著但所取得的成。规范发展奠定了制度基础各项监管政策的落地为,从从业道德层面起到约束作用正在制定的信用自律制度也将,然增长有限市场规模虽,变动不大但整体。以说可,行业又一个丰硕之年2018年是私募。

  和行业规模整体变动不大“虽然今年私募机构数量,内巨大的两极分化但却蕴藏着行业。舫看来”在龙,一个关键词:马太效应这也是今年私募行业的。认为他,品牌知名度越来越大一些大型私募公司,越来越高品牌价值,个人客户越来越多吸引的机构客户和,份额急剧扩大占有的市场。相对应与之,越来越难以吸引客户一些中小型私募公司,份额越来越少占有的市场,经营困难而被市场淘汰甚至一些私募公司因为。

  实上事,私募行业发展的共识募资难成为了今年,过不,和中小型私募来说这对于大型私募,同的口径却有不。发行并未有太多的激情大型私募机构对产品,未有太大需求所以对募资并;能够撑过“寒冬”而中小型私募为了,方面都有着强烈需求在产品发行和募资。

  究员刘有华表示私募排排网研,体规模变化不大今年私募市场整,领域来看但从细分,规模持续扩大股权创业投资,模是持续缩水的而证券类私募规,管新规落地后这反映了在资,金发展影响较大对证券类私募基。时同,创类私募是比较贴近现状的募资难对于中小私募和初,的私募机构而言而对于规模较大,并不大影响。

  关人士认为新富资本相,入规范发展期私募行业已进,高、竞争日趋激烈准入门槛大幅提,投资者对私募基金的认可度不断提高虽然有新生力量不断涌现以及金融,管的态势下但是在强监,清、二级市场低迷部分私募机构的出,规模整体仍然变动不大私募机构数量和行业。

  体看总,:一是资管新规造成行业融资通道受阻今年私募机构募资难主要有三方面原因,成本急剧上升融资难度与;杆向纵深演绎二是金融去杠,金面趋紧市场资;展进入调整期三是经济发,率普遍不高资产收益,心带来了冲击给客户投资信。

  近两年的快速发展私募基金行业经过,扩张特征较为明显当前其“量”的,齐现象也同步显现但行业发展良莠不。律要求为例以行业自,在过去一年中反复提出要进一步加强行业信用建设中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”),展又迎来新机遇私募行业合规发。

  长洪磊透露据中基协会,行业发展的实际中基协将根据,义务落地工作持续推进信用,善信用公示、信用管理具体表现在:一是完,评价体系和评价机制建立公允透明的行业;登记备案的须知二是进一步完善,案的关注要点明确登记备,备案的流程优化登记,的透明度提高信息;门优惠政策和监管的要求三是切实配合国家有关部,记备案和标准认定工作做好创业投资基金登,更加便利的服务为创业投资提供;监督和自律检查四是强化行业,和协会章程的行为对违反自律规则,律执纪严格自。

  认为杨玲,管浪潮下严格的监,会:首先是银行业“头部效应”更明显有两类机构反而将从中获得发展的机,同业负债监管之后在同业业务纳入,依赖同业业务扩张的中小型城商行面临较大的压力过去几年那些业务类型单一、吸储能力差、主要,银行和股份制银行将“强者恒强”有金融资源的核心优势的大型国有。

  将“去伪存真”其次是投资机构。募为例以私,、做金融掮客来粗暴敛财以往有的私募靠加杠杆,金融成本但推高了,们将失去生存空间新的监管环境下他,资实力的私募但是真正有投,展的大机遇则会迎来发。将流向注重投资能力建设的私募一方面是劣币被驱逐后的资金;方面另一,端的合作需求是来自银行。

  本表示新富资,几年蓬勃发展私募行业近,齐放百花,莠不齐但也良,了行业健康持续发展在一定程度上影响。私募行业信用报告制度中基协2018年推出,息披露等四个方面展示会员的信用信息情况从合规经营、稳定存续、专业运作以及信,的、公开的自律和评价基准让行业内公司有了一个权威,选优秀规范的私募管理人有利于帮助投资者甄别遴,逐劣币的良性发展局面有利于行业形成良币驱,好了篱笆为行业扎,康发展奠定了基石为行业的持续健。

  表示龙舫,自律建设加强“私募行业,越来越严格的趋势反映了行业监管会。制度、严格自律遵守行业监管,透明信息,生存发展的基石这是私募机构。严的大背景下在信用监管趋,准入门槛提高私募,一些私募淘汰掉,合规的公司留下合法,健康发展是一件大好事”这对整个私募行业的长期。

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